Netflix dan Paramount Resmi Ajukan Penawaran Akusisi Warner Bros. Discovery

Tanda Dijual menyala penuh di Warner Bros. Discovery , dan tiga penawar sah mengajukan penawaran: Paramount Skydance milik David Ellison (yang menginginkan seluruh enchilada) dan Netflix serta Comcast (yang mengincar operasi streaming dan studio WB).

Menurut sumber kepada Variety, Warner Bros. Discovery telah menetapkan batas waktu 20 November untuk penawaran putaran pertama, yang tidak mengikat, mengonfirmasi laporan sebelumnya dari Wall Street Journal. Dewan direksi diperkirakan akan bertemu sebelum Thanksgiving untuk mengevaluasi penawaran dan menargetkan proses tersebut rampung pada akhir tahun.

Tentu saja WBD, yang telah menolak tawaran Ellison sebesar 23,50 dolar AS per saham , dapat tetap pada jalur awalnya dan terpecah menjadi dua — dengan David Zaslav memimpin Warner Bros. (HBO Max dan studio) dan CFO saat ini, Gunnar Wiedenfels, memimpin Discovery Global yang berfokus pada televisi. Namun, jika dewan direksi benar-benar bertindak demi kepentingan terbaik para pemegang saham, akan terpaksa menerima tawaran yang menghasilkan keuntungan tak terduga yang maksimal.

Warner Bros. yang berdiri sendiri akan memiliki nilai perusahaan sebesar 44 miliar dolar (dan nilai ekuitas 37 miliar), menurut perkiraan firma riset Wall Street, MoffettNathanson. Hipotesis Zaslav bahwa layanan streaming dan studio Warner Bros., yang terpisah dari bisnis TV yang sedang lesu, akan bernilai lebih tinggi daripada saat menjadi bagian dari WBD saat ini. Pertanyaannya adalah seberapa agresif keluarga Ellison, Netflix, dan Comcast dalam upaya mendapatkan apa yang bisa menjadi kesempatan langka untuk merebut aset salah satu perusahaan legendaris Hollywood.

Berikut ini gambaran posisi masing-masing penawar potensial.

Paramount Skydance

Salah satu argumen utama Ellison adalah bahwa ia adalah mitra dansa terbaik untuk Warner Bros. Discovery dibandingkan dengan dua pesaing utama lainnya. Ia dan ayahnya, Larry Ellison, bersahabat dengan Trump. Dan ada jebakan regulasi dengan Comcast dan Netflix. Ellison adalah penawar yang termotivasi, dan logikanya adalah menggabungkan Paramount Skydance dengan WBD akan menghasilkan perusahaan raksasa yang akan muncul sebagai salah satu yang terbesar di media dan hiburan .

Namun di saat yang sama, Ellison memberi sinyal bahwa ia tidak sedang bergembira secara tidak rasional: Ia mengatakan kepada para investor minggu lalu pada panggilan pendapatan pertama Paramount Skydance , “Penting untuk diketahui bahwa tidak ada keharusan bagi kami. Kami benar-benar memandang ini sebagai beli-versus-bangun, dan kami benar-benar memiliki kemampuan untuk membangun untuk mencapai tujuan kami.” Bagaimana dengan isu antimonopoli dengan Paramount-WBD yang menggabungkan dua studio besar? Kubu Ellison berpendapat bahwa penyatuan semacam itu akan menghadirkan pesaing yang jauh lebih kuat bagi perusahaan seperti Disney dan Netflix. Keluarga Ellison (yaitu, Larry) sepenuhnya mendukung permainan WBD, dengan partisipasi dari RedBird Capital, yang membantu mendanai kesepakatan Paramount Global.

Netflix

Di depan publik, co-CEO Ted Sarandos dan Greg Peters tetap konsisten dengan pesan mereka tentang perusahaan streaming raksasa yang secara historis condong ke sisi "membangun" dalam pertanyaan membangun versus membeli. Namun, peluang untuk mengakuisisi Warner Bros., dengan koleksi film dan TV yang luas, kemampuan produksi yang luas, dan HBO Max, adalah peluang yang sayang untuk tidak mereka selidiki. Netflix memiliki saham (dengan kapitalisasi pasar lebih dari 470 miliar dolar) dan uang tunai (9,3 miliar dolar) untuk mengajukan penawaran yang kredibel; penawaran tersebut kemungkinan besar akan berupa saham. Namun, perusahaan streaming ini juga tidak sedang dalam mode "habis-habisan". Perlu dicatat bahwa Netflix tidak berhasil mengalahkan Ellison untuk hak siar UFC, yang diakuisisi Paramount dalam kesepakatan tujuh tahun senilai 7,7 miliar dolar dengan TKO Group yang dipimpin Ari Emanuel.

Ada juga kekhawatiran antimonopoli dengan Netflix yang mendapatkan HBO Max dan bisnis studio Warners — yang diangkat oleh Rep. Darrell Issa, R-Calif., dalam surat 13 November kepada pejabat Trump bahkan sebelum tawaran diajukan. "Dengan lebih dari 300 juta pelanggan global dan pustaka konten yang luas, Netflix saat ini memegang kekuatan pasar yang tak tertandingi," tulis Issa. Dan di antara komplikasi lainnya, Netflix harus mencari tahu bagaimana Warners cocok dengan sikap anti-bioskopnya. Jika Sarandos memilih untuk memasukkan daftar WB ke dalam antrean streaming Netflix, itu adalah berita buruk bagi para peserta pameran. Bagaimanapun, ada ironi bahwa Netflix berada dalam posisi untuk mengakuisisi Warner Bros., datang 15 tahun setelah kepala Time Warner saat itu Jeff Bewkes mencemooh layanan streaming itu sebagai "tentara Albania."

Comcast

Raksasa media dan kabel ini sedang mengalami perpecahan, karena perusahaan TV kabel Versant bersiap untuk memisahkan diri dari NBCUniversal pada akhir tahun. CEO Comcast, Brian Roberts dan Mike Cavanagh, seperti Ellison, melihat peluang sinergi yang sangat besar dengan menggabungkan HBO Max dengan Peacock dan menggabungkan studio Warner Bros. ke dalam Universal. Namun, tidak seperti Ellison, mereka tidak ingin membeli jaringan kabel WBD (CNN, TNT, HGTV, Food Network, dan lainnya). Di sisi lain, saham Comcast berada di dekat level terendah dalam 14 tahun, yang menghadirkan tantangan tersendiri dalam menghadapi saham Netflix yang kuat dan Larry Ellison yang sangat kaya. Roberts dikabarkan baru-baru ini sedang mencari investor eksternal untuk mendukung tawaran Comcast untuk mengakuisisi Warner Bros. Sementara itu, ada faktor Donald Trump: Presiden telah melontarkan cemoohan terhadap Roberts atas liputan yang ia lihat di MSNBC yang condong ke kiri (sekarang MS NOW), dan beberapa analis mengatakan bahwa permusuhan pribadi dapat menghancurkan peluang Comcast.

Ada skenario potensial lain: Netflix mengakuisisi studio Warner Bros., yang akan dipimpin oleh Zaslav, dan Comcast mengakuisisi HBO Max. Namun, ini akan menjadi ladang ranjau logistik dan regulasi, dan belum jelas apakah semua pihak akan mendukungnya. "Greg dan Ted sangat menginginkan ini, tetapi Reed [Hastings, ketua Netflix] tidak mau berurusan dengan kerumitan regulasi," kata seorang narasumber industri.