Dampak Perlambatan Ekonomi Tiongkok Meluas ke Seluruh Dunia

BEIJING - Perlambatan dramatis pada perekonomian Tiongkok yang terjadi dalam beberapa bulan terakhir, menjadi peringatan ke seluruh dunia, setelah sempat diharapkan dapat mendorong sepertiga pertumbuhan ekonomi global tahun ini.

Dilansir oleh Bloomberg, para pengambil kebijakan bersiap menghadapi goncangan terhadap perekonomian mereka seiring merosotnya impor Tiongkok mulai dari bahan bangunan hingga barang elektronik. Produsen peralatan konstruksi, Caterpillar, mengatakan, permintaan Tiongkok terhadap alat berat yang digunakan di lokasi pembangunan lebih buruk dari perkiraan sebelumnya. Presiden AS Joe Biden menyebut masalah ekonomi ini sebagai "bom waktu".

Investor global telah menarik lebih dari 10 miliar dolar AS dari pasar saham Tiongkok, dengan sebagian besar penjualan dilakukan pada saham-saham blue chips. Goldman Sachs Group dan Morgan Stanley telah memangkas target mereka untuk ekuitas Tiongkok, dan Morgan Stanley juga memperingatkan risiko limpahan ke seluruh wilayah.

Sejauh ini, perekonomian negara-negara Asia terkena dampak paling besar terhadap perdagangan mereka, begitu pula dengan negara-negara di Afrika. Jepang melaporkan penurunan ekspor pertamanya dalam lebih dari dua tahun pada Juli setelah Tiongkok mengurangi pembelian mobil dan chip. Para bankir bank sentral di Korea Selatan dan Thailand pekan lalu menyebut lemahnya pemulihan Tiongkok sebagai penyebab penurunan perkiraan pertumbuhan mereka.

Namun, hal ini tidak semuanya merupakan malapetaka dan kesuraman. Perlambatan yang terjadi di Tiongkok akan menurunkan harga minyak dunia, dan deflasi di Tiongkok berarti harga barang-barang yang dikirim ke seluruh dunia akan turun. Hal ini merupakan keuntungan bagi negara-negara seperti AS dan Inggris yang masih berjuang melawan inflasi yang tinggi.

Beberapa negara berkembang seperti India juga melihat peluang tersebut, dengan harapan dapat menarik investasi asing yang mungkin meninggalkan Tiongkok.

Namun sebagai negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia, perlambatan yang berkepanjangan di Tiongkok hanya akan merugikan, bukannya membantu, negara-negara lain di dunia. Analisis dari Dana Moneter Internasional (IMF) menunjukkan seberapa besar risiko yang dipertaruhkan: Ketika tingkat pertumbuhan Tiongkok meningkat sebesar 1 poin persentase, ekspansi global meningkat sekitar 0,3 poin persentase.

"Deflasi yang terjadi di Tiongkok bukanlah hal yang buruk bagi perekonomian global," kata Peter Berezin, kepala strategi global BCA Research, dalam sebuah wawancara di Bloomberg TV.

"Tetapi, jika negara-negara lain di dunia, Amerika Serikat dan Eropa, jatuh ke dalam resesi, jika Tiongkok tetap lemah, maka hal tersebut akan menjadi masalah, tidak hanya bagi Tiongkok tetapi juga bagi perekonomian global secara keseluruhan," ujarnya.

Berikut adalah gambaran bagaimana perlambatan Tiongkok berdampak pada perekonomian dan pasar keuangan.

Perdagangan merosot

Banyak negara, terutama di Asia, menganggap Tiongkok sebagai pasar ekspor terbesar mereka untuk segala hal mulai dari komponen elektronik dan makanan hingga logam dan energi.

Nilai impor Tiongkok telah turun selama sembilan dari 10 bulan terakhir karena permintaan turun dari rekor tertinggi yang dicapai selama pandemi. Nilai pengiriman dari Afrika, Asia dan Amerika Utara semuanya lebih rendah pada bulan Juli dibandingkan tahun lalu.

Afrika dan Asia merupakan wilayah yang paling terkena dampaknya, dengan nilai impor turun lebih dari 14 persendalam tujuh bulan pertama tahun ini. Hal ini sebagian disebabkan oleh penurunan permintaan suku cadang elektronik dari Korea Selatan dan Taiwan, sementara penurunan harga komoditas seperti bahan bakar fosil juga berdampak pada nilai barang yang dikirim ke Tiongkok.

Sejauh ini, sebenarnya volume komoditas seperti bijih besi atau tembaga yang dikirim ke Tiongkok masih bertahan. Namun jika perlambatan terus berlanjut, pengiriman bisa terkena dampaknya, yang akan berdampak pada para penambang di Australia, Amerika Selatan, dan negara lain di seluruh dunia.

Tekanan deflasi

Harga produsen di Tiongkok telah mengalami kontraksi selama 10 bulan terakhir, yang berarti harga barang yang dikirim dari negara tersebut turun. Hal ini merupakan kabar baik bagi masyarakat di seluruh dunia yang masih berjuang menghadapi inflasi yang tinggi.

Harga barang-barang Tiongkok di dermaga AS telah turun setiap bulan pada tahun ini dan kemungkinan akan terus berlanjut hingga harga pabrik di Tiongkok kembali ke wilayah positif. Ekonom di Wells Fargo & Co. memperkirakan bahwa 'hard landing' di Tiongkok, yang mereka definisikan sebagai perbedaan 12,5 persen dari tren pertumbuhannya, akan memangkas perkiraan dasar inflasi konsumen AS pada tahun 2025 sebesar 0,7 poin persentase menjadi 1,4 persen.

Pariwisata lambat pulih

Konsumen Tiongkok menghabiskan lebih banyak uang untuk jasa, seperti perjalanan dan pariwisata, dibandingkan barang, namun mereka belum melakukan perjalanan ke luar negeri dalam jumlah besar. Hingga baru-baru ini, pemerintah telah melarang tur kelompok ke banyak negara dan masih terdapat kekurangan penerbangan, yang berarti biaya perjalanan jauh lebih mahal dibandingkan sebelum pandemi.

Pandemi dan lemahnya perekonomian telah membatasi pendapatan di Tiongkok, sementara kemerosotan pasar perumahan selama bertahun-tahun membuat pemilik rumah merasa kurang sejahtera dibandingkan sebelumnya. Hal ini menunjukkan bahwa perjalanan ke luar negeri mungkin membutuhkan waktu yang lama untuk kembali ke tingkat sebelum pandemi, sehingga berdampak pada negara-negara yang bergantung pada pariwisata di Asia Tenggara seperti Thailand.

Dampak mata uang

Keterpurukan ekonomi Tiongkok telah mendorong nilai mata uangnya turun lebih dari 5 persen terhadap dolar pada tahun ini, dengan yuan hampir menembus angka 7,3 pada bulan ini. Bank sentral telah meningkatkan pertahanannya terhadap yuan melalui berbagai tindakan termasuk penetapan mata uang harian.

Depresiasi yuan di luar negeri mempunyai dampak yang lebih besar terhadap mata uang lain di Asia, Amerika Latin, dan blok Eropa Tengah dan Timur, menurut data Bloomberg, seiring dengan meningkatnya korelasi mata uang Tiongkok dengan mata uang lainnya.

Menurut Barclays Bank PLC, lemahnya sentimen limpahan dapat membebani mata uang seperti dolar Singapura, baht Thailand, dan peso Meksiko seiring dengan meningkatnya korelasi.

"Dengan melemahnya perekonomian Tiongkok, sangat sulit untuk optimis terhadap perekonomian dan mata uang Asia dan kami lebih khawatir terhadap mata uang yang terpapar logam," kata Magdalena Polan, kepala penelitian makro pasar negara berkembang di PGIM Ltd.

"Kelemahan dalam konstruksi Sektor ini mungkin akan mengalami penurunan mata uang negara-negara yang perekonomiannya didorong oleh komoditas, seperti peso Chili dan rand Afrika Selatan," katanya.

Dolar Australia, yang sering diperdagangkan sebagai pengganti Tiongkok, telah kehilangan lebih dari 3 persen pada kuartal ini, merupakan mata uang dengan kinerja terburuk dalam kelompok negara-negara G10.

Obligasi kehilangan daya tarik

Penurunan suku bunga yang dilakukan Tiongkok tahun ini telah mengurangi daya tarik obligasi negara tersebut di mata investor asing, yang telah mengurangi eksposur mereka terhadap pasar dan mencari alternatif lain di wilayah lain.

Menurut perhitungan Bloomberg, Kepemilikan surat utang negara Tiongkok di luar negeri berada pada pangsa terendah dari total pasar sejak tahun 2019. Dana global menjadi lebih bullish pada obligasi mata uang lokal Korea Selatan dan Indonesia sebagai bank sentral di negara tersebut menjelang akhir siklus kenaikan suku bunga.

Saham mewah

Perusahaan-perusahaan mulai dari Nike hingga Caterpillar telah melaporkan penurunan pendapatan mereka akibat perlambatan ekonomi di Tiongkok. Indeks MSCI yang melacak perusahaan-perusahaan global dengan eksposur terbesar terhadap Tiongkok telah turun 9,3 persen pada bulan ini, hampir dua kali lipat penurunan ukuran saham dunia yang lebih luas.

Indeks barang-barang mewah Eropa dan sektor perjalanan dan liburan di Thailand juga mencatat penurunan terhadap indeks acuan ekuitas dalam negeri Tiongkok.

"Sektor-sektor tersebut merupakan cerminan akurat tentang bagaimana investor global dapat mengambil paparan tidak langsung terhadap Tiongkok dan prospeknya seiring dengan terus membebani perekonomian Tiongkok," kata Redmond Wong, ahli strategi pasar di Saxo Capital Markets di Hong Kong.

Perusahaan barang mewah seperti pembuat tas Louis Vuitton LVMH, pemilik Gucci Kering SA dan Hermes International sangat rentan terhadap goyahnya permintaan Tiongkok.