BoJ Bersiap Menaikkan Suku Bunga Di Bawah Tekanan Inflasi dan AS

TOKYO - Bank Sentral Jepang atau Bank of Japan (BoJ) dilaporkan tengah bersiap menaikkan suku bunga lagi pada hari Jumat (18/9) untuk melawan inflasi yang dipicu oleh melonjaknya harga energi dan untuk mendukung yen, di bawah pengawasan ketat Washington.

Pasar menantikan keputusan Federal Reserve Amerika Serikat pada hari Rabu (16/9), setelah Bank Sentral Eropa mengumumkan kenaikan suku bunga pekan lalu.

Bagi BoJ, yang akan mengadakan pertemuan pada hari Kamis dan Jumat, ketegangan tidak terlalu besar: beberapa anggotanya sendiri telah mengirimkan sinyal yang menunjukkan bahwa mereka akan menaikkan suku bunga acuan sebesar 0,25 poin persentase menjadi 1,25 persen, level tertinggi dalam lebih dari tiga dekade.

Tekanan terhadap para pejabat semakin meningkat untuk menaikkan biaya pinjaman karena lonjakan harga minyak yang disebabkan oleh krisis Timur Tengah, yang tampaknya belum akan berakhir dalam waktu dekat, diperkirakan akan terus memberikan tekanan ke atas pada inflasi.

Sementara itu, nilai tukar yen yang rendah juga mendorong kenaikan biaya barang impor.

Inflasi meningkat pada bulan Juli menuju target dua persen yang ditetapkan oleh BoJ.

"Kenaikan suku bunga menjadi 1,25 persen pada pertemuan kebijakan bulan September sudah diperhitungkan," kata Takehiko Nakao, mantan kepala mata uang Jepang dan mantan presiden Bank Pembangunan Asia.

"Menghadapi inflasi yang meningkat, suku bunga harus dinaikkan tepat waktu untuk mengendalikannya. Jika responsnya tertunda... Anda mungkin akhirnya tidak punya pilihan selain menaikkan suku bunga secara tajam," tambahnya.

Hal ini menunjukkan kemungkinan kenaikan tarif lebih lanjut yang terjadi dalam waktu berdekatan seiring berlanjutnya perang di Timur Tengah.

"Kami memperkirakan inflasi, tidak termasuk makanan segar dan energi, akan meningkat lebih lanjut menuju 2,5 persen pada awal tahun depan," kata Marcel Thieliant dari Capital Economics.

"Dan jika pemerintah tidak melanjutkan subsidi untuk listrik dan gas, biaya pembangkitan yang lebih tinggi dapat mendorong inflasi utama jauh di atas tiga persen," kata Thieliant, yang memperkirakan suku bunga akan mencapai dua persen pada pertengahan tahun 2027.

Yen yang Lemah

Bank sentral juga berniat untuk memberikan dukungan kepada yen, yang jatuh pada bulan Juli ke level terlemahnya terhadap dolar dalam 40 tahun, mendorong intervensi bersama bersejarah di pasar valuta asing oleh Amerika Serikat dan Jepang untuk memberikan dukungan.

Unit tersebut terutama terbebani oleh kesenjangan yang lebar antara suku bunga Jepang yang masih rendah dan suku bunga Federal Reserve, yang mendorong investor untuk lebih memilih aset berdenominasi dolar yang memberikan imbal hasil lebih tinggi.

"Intervensi bersama pada akhir Juli berdampak jangka pendek pada yen tetapi telah meningkatkan tekanan pada BoJ untuk mempercepat laju kenaikan suku bunga," kata Shigeto Nagai, seorang analis di Oxford Economics.

"Pasar keuangan tampaknya mencerminkan anggapan bahwa Menteri Keuangan AS menuntut kenaikan suku bunga yang lebih cepat sebagai imbalan atas intervensi," katanya.

"Biaya ekonomi dan politik akibat mengecewakan pasar dan AS telah menjadi terlalu besar untuk diabaikan oleh BoJ dan pemerintah," ia memperingatkan.

Dalam sebuah percakapan pada bulan Agustus dengan Gubernur BoJ Kazuo Ueda, Bessent menyatakan "dukungan kuat terhadap langkah-langkah tegas Jepang di pasar dan kebijakan moneter untuk mengatasi nilai yen yang jauh di bawah harga wajarnya (undervaluation)".

"Setelah bertahun-tahun menerapkan kebijakan yang sangat akomodatif hingga tahun 2024, langkah lambat Bank of Japan menuju normalisasi suku bunga merupakan faktor utama di balik lemahnya nilai tukar yen," kata Nakao.

Yen yang lemah cenderung membuat barang impor menjadi lebih mahal, sehingga memicu inflasi. Meskipun hal ini dapat memperkuat daya saing eksportir Jepang, "dampak negatifnya—yaitu penurunan daya beli yang membebani konsumsi dan investasi—belum dipahami sepenuhnya," peringat Nakao.

Yang terpenting, untuk mendukung nilai tukar yen, "penting bagi pemerintah Jepang untuk mengurangi utang yang beredar dan menjaga kepercayaan pasar."

Kebijakan fiskal Perdana Menteri Sanae Takaichi, yang mengutamakan stimulus besar-besaran dengan peningkatan belanja publik—terutama untuk sektor pertahanan dan keringanan pajak—tengah membuat para investor khawatir.

Imbal hasil (yield) obligasi pemerintah Jepang tenor 10 tahun naik melampaui tiga persen pada hari Selasa, mencapai level tertinggi sejak tahun 1996.

Sentimen negatif pasar juga bertambah dengan disetujuinya kebijakan Jepang pada hari Selasa untuk memangkas pajak penjualan bahan makanan secara drastis, yang akan mulai berlaku pada bulan April.