Tekanan Pasar untuk Melemahkan Yuan pada Bank Sentral Tiongkok Meningkat

BEIJING - Tekanan pasar terhadap Bank Sentral Tiongkok atau People's Bank of China (PBOC) untuk membiarkan yuan melemah baru-baru ini meningkat, karena para pedagang bertaruh bahwa kesenjangan yang besar dengan biaya kredit Amerika Serikat akan menyebabkan lebih banyak investor menjual mata uang Tiongkok tersebut.

PBOC sepanjang tahun ini telah mempertahankan kebijakan yuan yang kuat, menjaga penetapan harian, atau nilai tukar referensi yang memperbolehkan mata uang tersebut diperdagangkan, dalam kisaran yang sangat sempit yaitu 7,09 hingga 7,11 terhadap dolar AS.

Namun mata uang tersebut baru-baru ini diperdagangkan sebanyak 2 persen di bawah tingkat penetapan, variasi maksimum yang diperbolehkan oleh bank sentral, untuk pertama kalinya dalam delapan tahun, yang menunjukkan meningkatnya tekanan jual

Dikutip dari Financial Times, pasar mendorong pelemahan yuan untuk mencerminkan kesenjangan dalam imbal hasil obligasi dengan AS, imbal hasil Treasury 10 tahun diperdagangkan pada 4,57 persen, sementara obligasi pemerintah Tiongkok bertenor 10-tahun hanya menawarkan 2,3 persen. Modal cenderung mengalir ke pasar yang tingkat suku bunganya lebih tinggi.

"Sejumlah besar pedagang memperkirakan depresiasi yuan akan terjadi satu kali saja, serupa dengan apa yang terjadi pada tahun 2015, karena tekanan penurunan yang sangat besar yang terjadi selama beberapa bulan terakhir," kata salah satu pedagang mata uang yang berbasis di Shanghai.

Pada tahun 2015, Tiongkok tiba-tiba mendevaluasi yuan, yang dianggap terlalu tinggi. Hal ini memicu gejolak di pasar keuangan, termasuk penjualan tajam yuan oleh para manajer global, arus keluar modal yang parah, dan penurunan cadangan devisa negara sebesar 1 triliun yuan karena regulator melakukan intervensi untuk mencoba menenangkan pasar.

PBOC saat ini enggan membiarkan perubahan nilai tukar secara cepat, dan lebih memilih stabilitas. Presiden Xi Jinping berbicara tentang "mata uang yang kuat" sebagai salah satu prioritas utamanya pada awal tahun ini, sebagai bagian dari rencana untuk memperkuat status negaranya sebagai kekuatan keuangan. Depresiasi yuan akan berdampak besar terhadap perdagangan global, berpotensi meningkatkan ketegangan dengan Washington karena meningkatkan daya saing impor Tiongkok ke AS.

Suku bunga yang tinggi di negara-negara barat, khususnya Amerika Serikat, baru-baru ini memicu penurunan yang lebih tajam pada mata uang Asia lainnya terhadap dolar.
Meskipun yuan telah melemah sekitar 2 persen terhadap dolar AS tahun ini, yen Jepang telah turun lebih dari 11 persen dan won Korea telah jatuh lebih dari 5 persen. Keduanya merupakan pesaing dagang dengan Tiongkok.

Para analis terbagi mengenai ke arah mana mata uang Tiongkok akan bergerak selanjutnya.

"Penurunan yuan masih mendominasi pasar untuk saat ini," kata ahli strategi valuta asing dan suku bunga Tiongkok di JPMorgan, Tiffany Wang, mencatat dengan banyak investor menunjuk pada kesenjangan suku bunga.

Meskipun Federal Reserve AS, diperkirakan akan mulai menurunkan suku bunganya pada akhir tahun ini, "siklus pemotongan yang lebih dangkal kali ini akan mempertahankan imbal hasil AS di atas Tiongkok di masa mendatang," katanya.

PBOC mengatakan, pihaknya ingin mempertahankan suku bunga tetap rendah atau memangkasnya jika diperlukan, sebagai respons terhadap pelemahan ekonomi Tiongkok yang sedang berlangsung menyusul pandemi virus Korona dan krisis pasar properti.

Sementara itu, beberapa pedagang percaya yuan akan menderita jika Donald Trump memenangkan pemilihan presiden AS pada bulan November dan menaikkan tarif barang-barang Tiongkok.

Wakil direktur pelaksana pertama International Monetary Fund (IMF), Gita Gopinath, mendesak Beijing pada sebuah acara pada hari Rabu (29/5), untuk mempertimbangkan memberikan lebih banyak fleksibilitas pada nilai tukarnya, dengan mengatakan bahwa hal ini "akan mengurangi risiko deflasi dan membantu menyerap guncangan eksternal".

Meskipun ada tekanan pasar, PBoC belum memberi isyarat adanya rencana untuk mengubah kebijakannya.

Dalam laporan triwulanan kebijakan moneter terbaru awal bulan ini, bank sentral ini mengatakan akan "secara tegas memperbaiki perilaku prosiklikal di pasar valuta asing dan menjaga risiko penyesuaian nilai tukar yang berlebihan".

Ahli strategi di China International Capital Corporation (CICC), Kevin Liu, mengatakan, hal ini akan mengirimkan sinyal beragam jika Tiongkok melemahkan yuan bahkan ketika Tiongkok meningkatkan investasi pemerintah pusat untuk mencoba meningkatkan pertumbuhan.

"Penerbitan obligasi jangka panjang baru-baru ini seharusnya menawarkan katalis positif untuk mendukung yuan, karena lebih banyak belanja pemerintah pusat akan mendukung perekonomian dalam jangka menengah," katanya,.

Dari sudut pandang perdagangan saja, yuan tidak dinilai terlalu tinggi, kata Chen Long, salah satu pendiri Plenum, sebuah konsultan yang berbasis di Beijing.

"Pertumbuhan ekspor Tiongkok kuat, dan renminbi biasanya menguat terhadap dolar AS dalam kondisi seperti itu," kata Chen.

Namun, keengganan PBOC untuk membiarkan yuan melemah terhadap dolar jelas merupakan penyimpangan dari kebijakan sebelumnya, dimana yuan mengikuti sekeranjang mata uang. Hal ini membuat bank sentral merasa tidak nyaman.

Salah satu pedagang mata uang di sebuah bank pemerintah di Beijing mengatakan, otoritas moneter sedang mempertimbangkan cara untuk melepaskan tekanan pasar yang terpendam terhadap yuan, misalnya dengan membiarkan pelemahan secara bertahap terhadap nilai tukar yuan.

Pedagang dari Citic Securities percaya bank sentral dapat secara perlahan melemahkan tingkat penetapan menuju 7,11 hingga 7,12 per dolar selama beberapa minggu mendatang, sambil menghindari pergerakan tajam.