Dollar AS yang Kuat Mendatangkan Malapetaka Global

NEW YORK - Dollar AS yang menggerakkan perdagangan dunia sedang menguat, tertinggi dalam sejarah modern. Kenaikannya terutama merupakan hasil dari kenaikan agresif suku bunga Federal Reserve.

Menurut Bloomberg, itu dinaikkan lagi 75 basis poin pada Rabu, dan telah meninggalkan jejak yang menghancurkan, kenaikan biaya impor pangan dan memperdalam kemiskinan di sebagian besar dunia; memicu gagal bayar utang dan menggulingkan pemerintah di Sri Lanka; menumpuk kerugian bagi investor di saham dan obligasi di modal keuangan di mana-mana.

Menurut beberapa laporan, dollar AS sekarang berada pada titik tertinggi sepanjang masa. Sejak pertengahan 2021, telah meningkat sebesar 15 persen terhadap sejumlah mata uang. Dan dengan The Fed bertekad untuk terus menaikkan suku bunga untuk memadamkan inflasi, bahkan jika itu berarti menjerumuskan AS dan ekonomi global ke dalam resesi, sebagian besar pengamat mata uang lama tidak melihat apa pun untuk menghentikan dollar AS naik.

Semua ini sedikit mirip dengan kampanye anti-inflasi Fed di bawah Paul Volcker pada awal 1980-an. Itulah mengapa semakin banyak obrolan tentang kemungkinan menghidupkan kembali Plaza Accord, perjanjian yang memungkinkan dollar AS untuk dikendalikan secara artifisial.

Kesepakatan seperti ini mungkin tampak tidak mungkin saat ini, tetapi dengan beberapa indikator pasar menunjukkan bahwa dolar dapat dengan mudah naik dengan jumlah yang sama lagi, keuntungan yang akan mengguncang sistem keuangan global dan menyebabkan segala macam masalah tambahan, mungkin hanya masalah waktu.

"Tidak ada senjata yang dapat segera melemahkan kekuatan dollar AS karena zona euro terhambat oleh perang di Ukraina dan kebangkitan Tiongkok tidak stabil," kata Vishnu Varathan, Kepala Ekonomi dan Strategi di Mizuho Bankdi Singapura, baru-baru ini.

"Ke mana pun Anda melihat, tidak ada alternatif selain dollar AS, dan akibatnya, dollar AS menghancurkan segalanya ekonomi, mata uang lain, pendapatan perusahaan," tambahnya.

Kenaikan mata uang AS yang meroket dirasakan dalam kehidupan sehari-hari di seluruh dunia karena merupakan pelumas untuk perdagangan global, kira-kira 40 persen dari 28,5 triliun dalam perdagangan global tahunan dinilai dalam dollar AS. Pertumbuhannya yang tanpa henti berisiko menciptakan lingkaran kematian yang mandiri.

Permintaan dollar AS kuat karena alasan sederhana. Ketika pasar dunia menjadi gila, investor mencari perlindungan. Seperti yang dikatakan oleh Bank for International Settlements, jaminan itu sekarang didukung terutama oleh dollar AS. Ukuran dan kekuatan ekonomi AS tetap belum pernah terjadi sebelumnya, Treasuries terus menjadi salah satu cara teraman untuk menyimpan uang, dan dollar AS merupakan bagian terbesar dari cadangan devisa.

Beberapa indikator utama dollar AS menunjukkan kemampuannya untuk naik lebih jauh. Meskipun Bloomberg Spot Dollar Index mencapai rekor tertinggi bulan ini, itu baru diukur sejak akhir 2004. Indeks dolar AS yang lebih sempit ICE, kinerjanya relatif terhadap rekan-rekan negara maju, masih jauh di bawah level yang terlihat pada 1980-an.

Dibutuhkan reli 54 persen untuk membawanya kembali ke puncaknya pada tahun 1985, tahun ditandatanganinya Plaza Accord.

Ahli strategi di Wells Fargo Securities di New York, Brendan McKenna, mengatakan, tapi kali ini segalanya telah berubah. Kekuatan dollar AS tidak terlihat, setidaknya belum, dan The Fed harus memangkas suku bunga di beberapa titik tahun depan ketika ekonomi mendingin, mengurangi tekanan pada dollar AS.

"Tindakan terkoordinasi untuk mendevaluasi dollar AS dan mendukung mata uang G-10 mungkin bukan prioritas pada tahap ini," katanya.

Namun, mata uang dari banyak ekonomi utama ini menderita. Selain jatuhnya euro, yen Jepang telah jatuh ke level terendah 24 tahun karena investor mencari imbal hasil yang lebih tinggi.

Bagi banyak pasar negara berkembang, kerusakannya bahkan lebih besar. Rupee India, peso Chili, dan rupee Sri Lanka mencapai rekor terendah tahun ini meskipun ada upaya oleh beberapa bank sentral untuk mencoba memperlambat penurunan.

Otoritas Moneter Hong Kong membeli dolar lokal pada kecepatan rekor untuk melindungi pasak mata uang kota, sementara bank sentral Chili meluncurkan intervensi 25 miliar dollar AS setelah peso turun lebih dari 20 persen dalam lima minggu.