Washington Perluas Pembatasan Perdagangan Surat Utang Rusia untuk Menghukum Moskow terkait Ukraina

New York - Pemerintah AS memperluas pembatasan perdagangan surat utang pemerintah Rusia pada Selasa (22/02/2022) dalam upaya untuk menghukum Moskow karena meningkatkan konfliknya dengan Ukraina, sebuah langkah yang menurut para analis mungkin memiliki dampak moderat dalam jangka pendek tetapi bisa menjadi langkah menuju tindakan yang lebih keras.

Departemen Keuangan AS mengatakan melarang partisipasi di pasar sekunder untuk obligasi yang diterbitkan setelah 1 Maret.

Peningkatan pembatasan pada transaksi utang negara Rusia ditujukan untuk "lebih lanjut memotong Rusia dari sumber pendapatan untuk mendanai prioritas pemerintah atau Presiden Putin, termasuk invasi lebih lanjut ke Ukraina," katanya dalam sebuah pernyataan.

Pembatasan baru itu menyusul perintah Rusia untuk memasukkan pasukan ke wilayah-wilayah separatis di Ukraina timur. Negara-negara Barat telah mengancam akan melangkah lebih jauh jika Moskow melancarkan invasi habis-habisan terhadap tetangganya.

"Pesan dari AS jelas, kami tidak ingin Anda memegang aset Rusia," kata Tim Ash, ahli strategi senior EM di BlueBay Asset Management. "'Keluar sekarang' adalah pesan yang jelas."

Investor AS telah dilarang membeli utang Rusia berdenominasi dolar baru sejak 2014, ketika Rusia mencaplok Krimea. Bank-bank AS juga telah dilarang mengambil bagian di pasar primer untuk obligasi negara non-rubel sejak 2019.

Tahun lalu, Biden juga melarang lembaga keuangan AS mengambil bagian di pasar primer untuk obligasi negara Rusia berdenominasi rubel.

"Jadi kami memiliki sanksi utang rubel dan dolar masalah primer dan sekunder baru," kata Ash. "Langkah logis berikutnya jika Rusia menginvasi skala penuh adalah memberikan sanksi sekunder pada masalah yang ada."

Biden mengatakan bahwa Rusia akan membayar harga yang lebih mahal jika melanjutkan agresinya.

Langkah-langkah terbaru pada utang rubel yang dikenal dengan singkatan Rusia mereka, OFZ, dapat lebih menekan obligasi. Imbal hasil acuan pada obligasi pemerintah 10-tahun menembus batas 10 persen minggu lalu dan saat ini hampir 11 persen - tertinggi enam tahun.

Obligasi dolar Rusia memperpanjang kerugian mereka sedikit setelah pengumuman sanksi AS, sementara premi yang diminta oleh investor untuk menahan utang Rusia atas aset safe-haven obligasi pemerintah AS melonjak menjadi 329 basis poin, terluas sejak kekalahan pasar COVID pada musim semi 2020.

Dampak pembatasan pada perdagangan sekunder telah diremehkan di Moskow. Andrey Kostin, kepala bank negara VTB, mengatakan pada November bahwa sanksi AS terhadap pasar obligasi sekunder OFZ Rusia tidak akan menjadi "ancaman serius" bagi stabilitas keuangan negara, karena bank-bank negara adalah pemegang obligasi yang jauh lebih besar daripada investor AS.

Menurut catatan penelitian oleh analis di VTB pada Senin (21/2/2022), bagian asing dari kepemilikan OFZ adalah 18 persen.

Sementara itu sanksi pasar sekunder akan menghambat fleksibilitas pembiayaan fiskal Rusia dan investasi asing di negara itu, ini tidak akan berdampak signifikan pada stabilitas makro berkat cadangan dan penyangga yang cukup, kata lembaga pemeringkat Fitch awal bulan ini.

Namun, larangan perdagangan sekunder OFZ baru dan Eurobond pemerintah baru - terutama jika diperluas ke orang non-AS - "dapat berdampak material pada imbal hasil," tulis analis JPMorgan Jahangir Aziz dalam catatan penelitian sebelum pengumuman sanksi.

"Meskipun kebutuhan pembiayaan Rusia rendah, sekitar 1,5 persen dari PDB, ini akan meningkatkan biaya pembiayaan pemerintah dan premi risiko untuk sektor swasta," katanya.