Ekonom: Inflasi akan Bertahan Dua Kali Lipat dari Target The Fed

WASHINGTON D.C. - Setelah melonjak ke level tertinggi empat dekade pada 2022, inflasi terus turun selama enam bulan terakhir. Namun kini, semakin banyak ekonom dan pemimpin bisnis yang khawatir tren ini tidak akan bertahan lama.

"Saya pikir inflasi akan menjadi lengket di pertengahan tahun sekitar 4 persen," kata Presiden Queens' College di University of Cambridge, Mohamed El-Erian, kepada Bloomberg, Jumat (20/1).

Dikutip dari Fortune, para ekonom telah memperingatkan tentang kemungkinan inflasi yang terus-menerus sejak Agustus tahun lalu. Christian Ulbrich, CEO JLL, sebuah perusahaan real estat dan manajemen investasi, di Forum Ekonomi Dunia di Davos, Swiss, mengatakan kepada Financial Times minggu ini bahwa pandangan umum di antara rekan-rekan eksekutifnya bahwa prediksi terbaru inflasi adalah 4 persen.

"Banyak tren fundamental termasuk pemisahan ekonomi AS dan Tiongkok, juga transisi menuju energi hijau yang bahkan dapat menjaga inflasi "terus-menerus di sekitar 5 persen. Anda mungkin berpikir itu perbedaan kecil, tetapi dua hingga tiga poin persentase adalah masalah besar dalam hal inflasi," kata Ulbrich.

Selama dekade terakhir, nvestor dan bisnis telah terbiasa dengan biaya pinjaman yang sangat rendah yang memicu melonjaknya harga rumah dan ekuitas. Tetapi dunia dengan inflasi tahunan 4 persen atau 5 persen akan memaksa bank sentral untuk mempertahankan suku bunga lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama, dan itu mungkin akan berdampak pada saham, semakin membekukan pasar perumahan, dan memaksa beberapa perusahaan yang masuk era uang mudah, yang disebut " zombie " dengan beban utang tinggi dan arus kas lemah, keluar dari bisnis. Singkatnya, ini akan menjadi dunia keuangan yang sangat berbeda. Komentar para ekonom dan pengamat pasar lainnya menunjukkan konsensus yang berkembang bahwa dunia baru ini akan segera terlihat.

Inflasi baru

Di luar masalah inflasi global seperti transisi energi hijau, El-Erian menjelaskan bahwa ada pergeseran pendorong utama inflasi AS dalam beberapa bulan terakhir yang dapat mencegah Federal Reserve mencapai target inflasi 2 persen tahun ini.

Pada tahun 2022, inflasi terutama disebabkan oleh kenaikan harga barang, energi, dan pangan. Namun sekarang, ekonom tersebut mengatakan bahwa "tekanan upah yang meningkat" dan kenaikan harga di bidang-bidang utama sektor jasa, termasuk perawatan medis dan biaya transportasi, telah mendorong kenaikan harga.

"Transisi ini sangat penting karena tekanan inflasi sekarang kurang sensitif terhadap tindakan kebijakan bank sentral. Hasilnya bisa jadi inflasi yang lebih mendekati sekitar dua kali lipat dari target inflasi bank sentral saat ini," tulis El-Erian di Bloomberg.

Pada 2022, pejabat bank sentral Amerika Serikat, The Federal Reserve, menaikkan suku bunga tujuh kali untuk melunakkan inflasi. Dan akhir-akhir ini, upaya tersebut telah membantu memperlambat kenaikan harga yang stabil di tingkat konsumen, tetapi, El-Erian, baru-baru ini yakin bahwa para gubernur bank sentral tidak memiliki cara untuk melawan inflasi secara efisien di beberapa bagian sektor jasa.

Beberapa sektor ekonomi lebih mudah dipengaruhi oleh kenaikan suku bunga daripada yang lain. Properti contohnya, ketika The Fed menaikkan suku bunga, suku bunga hipotek mengikuti, dan itu meningkatkan biaya pembelian rumah. Properti adalah sektor di mana bank sentral dapat memiliki dampak langsung, yang sangat cepat. Pengaruh pada sektor jasa tidak sama.

Ketika The Fed menaikkan suku bunga, hal-hal seperti biaya perawatan medis tidak langsung berubah harga seperti suku bunga hipotek. Itu sebagian mengapa inflasi keseluruhan naik 6,5 persen tahun-ke-tahun bulan lalu, tetapi inflasi sektor jasa ketika tidak termasuk biaya energi yang mudah menguap naik 7 persen, dan biaya layanan transportasi yang mencakup hal-hal seperti bus dan tiket pesawat, naik 14,6.persen, sesuai data Biro Statistik Tenaga Kerja.

El-Erian juga khawatir bahwa inflasi inti, yang tidak termasuk harga pangan dan energi yang fluktuatif, akan sulit diturunkan karena bisnis cenderung tidak memotong harga setelah dinaikkan, bahkan jika biayanya turun. Menurutnya, inflasi inti naik 0,3 persen bulan ke bulan pada Desember, sementara inflasi keseluruhan turun 0,1 persen.

Kepala investasi Morgan Stanley Wealth Management, Lisa Shalett, juga khawatir inflasi bisa tertahan di 4 persen, dan dia menjelaskan tiga alasan utama terkait itu. Pertama, Kepala Pejabat Informasi (chief information officer/CIO) memperingatkan bahwa biaya energi dapat meningkat selama enam bulan ke depan. Morgan Stanley memperkirakan harga minyak akan melonjak lebih dari 20 persen menjadi 107 dolar AS per barel pada kuartal ketiga tahun ini, dan penurunan harga minyak telah membantu mendorong inflasi lebih rendah dalam beberapa bulan terakhir.

Kedua, Shalett mengatakan, memudarnya kekuatan dolar AS dapat menyebabkan harga impor naik, memperburuk inflasi. Dan ketiga, "kekurangan tenaga kerja struktural" dapat menyebabkan inflasi yang terus-menerus di beberapa bagian sektor jasa seperti yang dikhawatirkan oleh El-Erian, dia memperingatkan.

"Implikasi dari risiko ini, bersama dengan kegagalan banyak investor untuk mengakuinya, adalah bahwa inflasi inti tidak mungkin menurun secara garis lurus hingga akhir tahun menuju target Fed sebesar 2 persen," tulis veteran manajemen kekayaan tersebut.

"Sebaliknya, penurunan lebih cenderung terhenti pada pertengahan tahun, dengan inflasi tetap mendekati 4 persen, sebuah perkembangan yang dapat mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama dan pasar mungkin terjebak dalam permainan menunggu yang bergejolak," tuturnya.

Mantan menteri keuangan Larry Summers juga memperingatkan di Forum Ekonomi Dunia di Davos pada Jumat bahwa inflasi bisa tertahan di atas target Fed.

"Inflasi turun, tetapi seperti faktor sementara yang meningkatkan inflasi sebelumnya, faktor sementara telah berkontribusi pada penurunan yang telah kita lihat dalam inflasi dan seperti dalam banyak perjalanan, bagian terakhir dari sebuah perjalanan seringkali merupakan yang tersulit," katanya kepada CNBC.

Summers berpendapat bahwa "tragedi terbesar" adalah saat bank sentral dunia berhenti memerangi inflasi terlalu dini, dengan alasan bahwa kita tidak ingin "melawan pertempuran ini dua kali". Dan El-Erian mengatakan pada Jumat bahwa Fed harus menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada Februari, alih-alih 25 basis poin yang diharapkan secara luas, untuk melawan inflasi inti yang lengket sekarang daripada menunggu sampai "ekonomi melemah".

"Kenaikan suku bunga lebih lambat lebih cenderung menyebabkan resesi," ujarnya.

Ketua firma investasi Sanders Morris Harris, yang berbasis di Houston, berpendapat bahwa kita berada di dunia baru, berdasarkan inflasi. "Saya pikir Anda kadang-kadang mendapatkan pergantian investasi dan usia ekonomi. Dan kita berada di salah satu dari mereka sekarang setelah lebih dari satu dekade suku bunga mendekati nol," katanya kepada Fortune bulan lalu.